WeWork雖已成功上市,但共享辦公將何去何從

自2020年開始的這段特殊時(shí)期里,盡管不少行業(yè)陷入停滯,但同樣也有迎來機(jī)遇的領(lǐng)域。在這其中,以ZOOM為代表的遠(yuǎn)程辦公隨著用戶需求的激增,也一度成為了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的風(fēng)口,并吸引了大量的關(guān)注。但與之相對(duì)應(yīng)的,則是線下辦公需求的發(fā)展陷入停滯狀態(tài),讓共享辦公賽道進(jìn)入了枯水期,更是導(dǎo)致了大批中小共享辦公空間企業(yè)退出市場,甚至這一領(lǐng)域的頭部玩家也進(jìn)入到了“水深火熱”的階段。

有著軟銀作背書的共享辦公企業(yè)WeWork,雖然早在2019年就已經(jīng)成為獨(dú)角獸公司,并最高達(dá)曾達(dá)到了470億美元的估值。但在進(jìn)入2020年,經(jīng)歷了一連串的質(zhì)疑與風(fēng)波后,WeWork籌備已久的IPO當(dāng)時(shí)也不得不被終止。而來自國內(nèi)市場的優(yōu)客工場,則成功在2020年11月拿下了“共享辦公第一股”。

直至2021年10月21日,WeWork完成與特殊目的收購公司BowX的合并,才通過SPAC途徑正式登錄納斯達(dá)克。據(jù)悉通過此次上市,預(yù)計(jì)將為WeWork籌集13億美元的資金,其中還包括8億美元的私募融資,并且直至本文發(fā)稿前,其市值已經(jīng)超過108億美元。



對(duì)此WeWork執(zhí)行董事長馬塞洛·克勞爾表示,“有人認(rèn)為我們公司在經(jīng)歷一個(gè)充滿戲劇性的故事,并且這就是我們的結(jié)局。但是我們毫無疑問地選擇了與其斗爭,如今的WeWork比以往任何時(shí)候都更強(qiáng)大,今天的成就將會(huì)是我們的里程碑”。然而在歷經(jīng)兩年多的時(shí)間后,盡管WeWork終于上市,但現(xiàn)如今這一行業(yè)所面臨的問題,也使得外界對(duì)其能否繼續(xù)前行也有著一定的疑慮。


經(jīng)歷諸多波折,WeWork“起死回生”終于上市


早在2019年8月,WeWork方面就向美國證券交易委員會(huì)遞交了招股書,計(jì)劃籌資10億美元。然而就在此后不到兩個(gè)月的時(shí)間里,WeWork在IPO前的估值大幅跳水,從470億美元蒸發(fā)至150億美元,期間甚至還經(jīng)歷了重要投資方與公司高層產(chǎn)生分歧,乃至解雇創(chuàng)始人及其親友,直至最終宣布暫停IPO計(jì)劃。

隨后,軟銀方面斥資100億美元收購了WeWork 80%的股份,但由于其中止了IPO申請(qǐng),使得這筆投資到2020年初的估值僅為20億美元。以至于軟銀CEO孫正義在去年年底的財(cái)報(bào)發(fā)布會(huì)上承認(rèn),對(duì)WeWork的投資是失敗的。

并且與2019年相比,WeWork此次選擇了通過SPAC途徑實(shí)現(xiàn)“借殼上市”。相比于傳統(tǒng)的IPO模式,SPAC有著更快速、費(fèi)用更少,以及流程更短的優(yōu)勢。而外界對(duì)于其試圖快速上市的原因,則認(rèn)為是因?yàn)楫?dāng)前共享辦公行業(yè)所面臨的市場狀況。



事實(shí)上,諸多共享辦公企業(yè)在長期無法盈利的情況下,在一定程度嚴(yán)重依賴融資的“輸血”,即便是對(duì)于WeWork來說,連年虧損也使得盈利之路幾乎遙遙無期。特別是整個(gè)行業(yè)陷入頹勢后,也愈發(fā)難以獲得資本的認(rèn)可,因此有觀點(diǎn)認(rèn)為,對(duì)于資金的迫切需求,或使得WeWork盡管面臨著極低的估值,也必須快速上市。

除此之外,創(chuàng)立于2011年的WeWork,如今顯然也到了需要給資方“交代”的時(shí)候。根據(jù)天眼查公布的數(shù)據(jù)顯示,成立至今WeWork共進(jìn)行了多達(dá)17次融資,早期主要是摩根大通、富達(dá)等金融機(jī)構(gòu),2016年在3月完成4.3億美元融資后,其在同年10月又獲得了錦江酒店等投資者注資的2.6億美元,當(dāng)時(shí)WeWork就已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了169億美元的估值。然而在經(jīng)歷了2019年的諸多波折后,盡管其已經(jīng)不再受到資本市場的青睞,但此次上市無疑使得投資者有了更多的選擇,并且通過上市所獲得的融資,也或?qū)⒆學(xué)eWork能夠在業(yè)務(wù)端有了更多的希望。

與共享辦公第一股優(yōu)客工場相比,事實(shí)上WeWork與其在盈利方面的表現(xiàn)除了體量上的差異外,同樣都處于虧損狀態(tài)。根據(jù)優(yōu)客工場公布的2021年第一季度財(cái)報(bào)顯示,其營業(yè)收入2.40億元、同比增長17.5%,凈虧損為1.268億元、較2020年同比擴(kuò)大52%。


而在WeWork公布的招股書中顯示,2016年至2018年,其收入分別為4.36億美元、8.86億美元和18.21億美元,凈虧損額分別是4.3億美元、9.33億美元和19.27億美元,三年內(nèi)共計(jì)虧損33億美元;其2019年上半年收入為15.35億美元,但凈虧損則為9.04億美元,虧損金額同比增加了25%左右。


盡管營收與虧損齊飛, 但WeWork在營收、會(huì)員數(shù)量、業(yè)務(wù)范圍等核心數(shù)據(jù)上依舊保持了較高的增長,也使得外界對(duì)于其發(fā)展有著一定的信心,而這或許也是其上市后股價(jià)不斷上漲的原因之一。但同時(shí)也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,上市或許將是WeWork又一個(gè)挑戰(zhàn)的開始,畢竟整個(gè)行業(yè)依舊還未真正實(shí)現(xiàn)盈利。


共享辦公的故事已經(jīng)不再動(dòng)聽


早一步上市的優(yōu)客工廠與剛剛IPO的WeWork,兩家公司的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)無疑將共享辦公行業(yè)的現(xiàn)狀已經(jīng)展露無疑。由于共享辦公企業(yè)通常所采取的是“二房東”模式,因此也隨之帶來了營收模式相對(duì)單一的問題,并且市場也同樣會(huì)用空置率、現(xiàn)金流、租約期限,以及回款等數(shù)據(jù),來評(píng)判這類企業(yè)的經(jīng)營狀況。例如2019年上半年,盡管WeWork的營收達(dá)到了15.35億美元,但9.04億美元的凈虧損,也意味著其當(dāng)時(shí)依舊處于巨額虧損中。

在“二房東”模式暫時(shí)還無法獲得收益的情況下,相對(duì)單一的營收結(jié)構(gòu)自然很難走出不斷消耗的怪圈,因此在尋求突破的道路上,向輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型也成為了這一賽道較為普遍的做法。例如優(yōu)客工場就一直堅(jiān)持著輕重資產(chǎn)并行的模式,并且輕資產(chǎn)的比例也在不斷攀升,這使得其在2020年上半年已經(jīng)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流回正。據(jù)悉,優(yōu)客工場的輕資產(chǎn)模式主要是輸出品牌服務(wù),并提供空間設(shè)計(jì)、建造,以及管理,而業(yè)主則承擔(dān)著大部分的前期投入。

與優(yōu)客工廠相比,WeWork不斷收縮“戰(zhàn)線”的做法,顯然只是治標(biāo)不治本的方式。此前,摩根士丹利首席美國股票策略師邁克·威爾遜更是將WeWork的上市失敗定義為“標(biāo)志著一個(gè)時(shí)代的結(jié)束”,在他看來,這也透露出投資人已經(jīng)不再愿意為創(chuàng)業(yè)者的過度投入買單。而其背后所透露出的,則是外界對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)此前流行先花錢搶占市場,后期再尋找盈利模式這一做法的質(zhì)疑。


步入寒冬期后,共享辦公未來將何去何從


在此次疫情的影響下,居家辦公幾乎成為了諸多企業(yè)的唯一選擇,并且隨著疫情的反復(fù),也使得共享辦公行業(yè)也隨著進(jìn)入了寒冬期。而作為這一賽道的領(lǐng)頭羊,WeWork此次上市盡管很難在短期內(nèi)重回巔峰,但有觀點(diǎn)認(rèn)為,在穩(wěn)健的擴(kuò)張策略和現(xiàn)金流的支持下,其已經(jīng)獲得了自救的機(jī)會(huì)。

如今,整個(gè)共享辦公行業(yè)儼然已經(jīng)出現(xiàn)了兩種截然不同的發(fā)展路線。其一是以體量相對(duì)較小的優(yōu)客工場為代表,通過在輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)上的不斷拓展,實(shí)現(xiàn)更為穩(wěn)步的發(fā)展;其二則是例如WeWork這樣大體量企業(yè),通過龐大的市場投入來保持領(lǐng)先優(yōu)勢,但其相對(duì)來說無疑對(duì)于資金的需求要高得多。

雖然目前這兩種路線均有優(yōu)勢與劣勢,并且當(dāng)下還無法判斷究竟哪一種更為正確,但在如今整個(gè)行業(yè)的前景尚未明朗之前,是維持小體量平穩(wěn)發(fā)展、還是還是擴(kuò)大規(guī)模來“搏命”更有機(jī)會(huì) ,顯然還需要時(shí)間來給出答案。


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